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不过，由于此前银行理财产品可能已经通过一些间接渠道进入股市，银行理财产品直接投资股票、其所能带来的增量资金有多少，还有待于观察。况且，《指南》的出台只是扫除银行理财投资股票的障碍，银行理财产品要光明正大、真刀真枪地直接投资股市，或许还需等待今年7月20日银保监会《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》经过修改、文件正式出台之后，这其中明确规定了银行理财产品的投资范围包括“权益类资产”。

III． 关注居民收入增速的变化及对消费的影响更进一步而言，虽然中国的失业率对于经济周期不敏感，但居民收入的增长却与经济周期息息相关。一方面，居民收入是影响消费最直接、最重要的因素。可以看到，过去几个月，零售总额增速明显放缓，其中以汽车为代表的可选消费品销售增速下滑尤为明显[3]，反映出名义GDP增长减速拖累居民收入增长，进而开始对消费造成负面影响。另一方面，近年来消费对经济增长的拉动作用持续增强，而过去几个月消费增长的急剧减速，反过来会压制企业的收入和盈利，进而影响真实失业率和居民收入。考虑到居民收入与经济周期和消费的密切联系，有必要重点关注居民收入增速的变动，及其对于消费增长的潜在影响。

从这些数字来看，是否可以理解小米的“互联网服务”收入，几乎完全就是由“智能手机”销售带动的，但到底为什么“互联网服务”收入增速比“智能手机”销售收入增速还要慢？对此，招股书并没有明确说明原因。“IoT和生活消费品”营业收入占总营业收入比例，从2015年的13.02%到2017年的20.5%。毛利增速，也是三者当中最快的，2015年“IoT和生活消费品”只占小米所有产品总毛利的3.51%，而到了2017年就已经达到了12.66%，2018年第一季度甚至达到21.56%。

值得一提的是，上述阶段性降低养老保险费率的政策期限为两年，去年4月召开的国常会宣布将政策期限延长至2019年4月30日。有业内人士预期，今年4月30日之前，相关部门将出台措施，进一步下调养老保险费率来衔接上一阶段的政策。此前多位社保专家对时代周报记者表示，当前职工基本养老保险的费率较高，企业缴费压力较大，或是此轮社保降费的主要内容。“其他险种的费率该降的，几乎都降得差不多了，且它们的费率比较低，降费空间不大，效果也不明显。”中国社科院世界社保研究中心主任郑秉文对时代周报记者表示。

修订后的《指南》中，商业银行理财产品投资A股的开户限制被移除，有市场观点认为，银行理财产品可以直接投资股票。中国结算对此表示，各类资管产品包括商业银行理财产品投资范围由相关法律、法规及监管部门规定。新修订业务指南不涉及各类资管产品包括商业银行理财产品投资范围的调整。

从具体的章节看，上述表述分别出现在券商定向资管、基金专户（包括子公司专户）、私募基金、保险资管、信托产品、期货资管共六类产品开户材料说明中，意味着这六类产品接受其他产品委托作为受托管理人，一层嵌套情况下可以在中国结算开户，并提供相应材料。今年4月，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》指出，资产管理产品可以再投资一层资产管理产品，但所投资的资产管理产品不得再投资公募证券投资基金以外的资产管理产品。这意味着，部分机构通过多层嵌套的形式绕道开户行不通。业内人士认为，此次修订或让一层嵌套开户的问题有效解决。